<strong id="pcf7m"><optgroup id="pcf7m"><noframes id="pcf7m">
<dd id="pcf7m"></dd>
<dd id="pcf7m"><big id="pcf7m"></big></dd>

<button id="pcf7m"><acronym id="pcf7m"></acronym></button>

<dd id="pcf7m"></dd>

  • <em id="pcf7m"></em>
    <li id="pcf7m"><acronym id="pcf7m"></acronym></li><button id="pcf7m"><acronym id="pcf7m"></acronym></button>
    <span id="pcf7m"></span>

    <rp id="pcf7m"></rp>
  • <strong id="pcf7m"></strong>
    <rp id="pcf7m"></rp>
    <rp id="pcf7m"><object id="pcf7m"><input id="pcf7m"></input></object></rp>
  • 供應鏈協調融資模式解決小微企業資金約束

    21 世紀的競爭已經從單個企業上升到企業所處的供應鏈層面。小微企業資金流瓶頸帶來的供應鏈“木桶短板”效應及高昂的融資成本,不僅成為制約其自身快速發展的桎梏,而且威脅到所在供應鏈的穩定性和競爭力。

    一、引言

    當前經濟環境下,小微企業已經成為一國經濟增長和社會發展的重要力量,在孵化大中型企業集團、吸納勞動就業和推動技術創新等方面發揮著重要作用。十八大報告提出“要支持小微企業特別是科技型小微企業發展”的戰略方針。顯然,充分而有效率的金融支持是小微企業創新發展的基本前提。然而,一方面,小微企業信用等級低、可抵押資產少、財務不健全等固有局限不能滿足銀行的抵押擔保要求,難以從正規金融渠道獲得金融資本;另一方面,大多數小微企業處于初創期或成長初期,不符合上市和發行債券的條件,無法從資本市場獲得社會資本。因此,在當前市場競爭不斷加劇的經濟形勢下,供應鏈中的小微企業普遍存在資金不足的問題,難以根據市場需求達到最優生產量或訂購量。顯然,這對眾多高成長性的小微企業影響更大,如果其潛在需求量高,但在資金約束下將被迫放棄大量訂單,不僅會失去發展契機,還會導致供應鏈內部供銷斷裂,引發產品價格波動,殃及整條供應鏈的績效。若資金短缺的小微企業通過外部銀行注入資金或供應鏈內部資金富余的大型核心企業讓渡資金獲得財務資源,實現融資服務與營運管理的相互協同,則可能會創造供應鏈新價值。

    21 世紀的競爭已經從單個企業上升到企業所處的供應鏈層面。小微企業資金流瓶頸帶來的供應鏈“木桶短板”效應及高昂的融資成本,不僅成為制約其自身快速發展的桎梏,而且威脅到所在供應鏈的穩定性和競爭力。近年來,在企業實踐的推動下,供應鏈中資金流的優化和整合引起國內學者和業界專家的廣泛關注,提出了“融通倉”、“保兌倉”、“金融物流”和“供應鏈金融”等概念?!爸型膺\”和“中國儲運”等與商業銀行合作開展的“融通倉”等物流金融服務模式;深發展銀行與供應鏈中核心企業合作開展的“應收賬款融資”、“保兌倉”等供應鏈金融服務模式,為解決小微企業融資困境提供了成功的解決方案。這些實踐的主要思想是依靠第三方物流或供應鏈中的核心企業與金融機構的緊密合作,為供應鏈中的小微企業提供財務資源,實現供應鏈綜合成本的降低,最終獲得多方共贏的經濟效果。隨著供應鏈資金流協同管理的深入發展,實力雄厚的核心企業在供應鏈中扮演的角色越來越豐富,其運作效果會影響到供應鏈中小微企業的收益及供應鏈的整體績效。由此,文章擬從核心企業的價值功能角度,研究核心企業在幫助小微企業解決資金不足問題的過程中可能發揮的角色及作用機理,同時從權力配置和效率角度探討如何實現供應鏈融資模式的有效運作。

    二、供應鏈中融資系統結構模式

    為便于問題的分析,假設在由單一供應商和單一采購商組成的二級供應鏈中,實力雄厚的大型供應商在供應鏈中處于核心主導地位,下游資金不足的小微采購商處于從屬地位,需要從資本市場尋求財務資源。根據核心供應商在小微企業融資過程中提供的價值不同,文章將供應鏈融資的系統結構區分成傳統融資模式和協調融資模式。

    1. 傳統融資模式

    在傳統的融資體系下,由于小微企業經營不規范,信息不對稱程度較高,故銀行會對其實施信貸配給[1]。鐘田麗等(2011)提出微小型企業金融服務機制的內生性制度缺陷導致其融資市場的失靈[2]。因此,在傳統融資模式中,商業銀行對信用等級低的小微采購商往往會提出苛刻要求,給予的貸款利率高,提供的貸款額度小,甚至拒絕放貸。此外,在傳統的供應鏈組織關系中,供應商與小微采購商之間是一種競爭關系,其提供的激勵僅為產品供給服務,不會提供財務支持,而且基于成本控制和現金流優化的個體理性財務策略,處于供應鏈中核心地位的供應商可能會要求小微采購商提前付款,這種經濟現象在合作程度較差的供應鏈中經常發生,部分大型企業集團甚至可以因此實現零營運資金成本和負現金流量周期。傳統融資模式運作如圖1 所示。

    圖片:1.GIF

    圖1 表明,傳統模式下,信息不對稱和不確定因素的存在,使得信用等級低的小微采購商很難從商業銀行獲得貸款,尤其是當供應商要求小微采購商預付款實行資金擠壓時,進一步加大了小微采購商的資金需求。處于弱勢地位的小微企業或被迫選擇高成本融資,或由于未能獲得財務資源而選擇退出供應鏈,無論哪種情形均會破壞供應鏈的穩定性,甚至導致供應鏈內部供銷斷裂,殃及整條供應鏈的績效。

    2. 協調融資模式

    張義剛(2012)對資金約束零售商擔保融資行為進行了比較研究,提出制造商擔保融資模式下零售商選擇融資和制造商愿意擔保的訂購量區間[3]。此外,作為供應鏈的終極受惠者,處于核心地位的供應商往往是供應鏈中最具全局觀的成員,存在為供應鏈整體利益的優化做出主動安排和調整的強激勵[4]。這些研究對供應商愿意為小微采購商提供融資擔?;蚪o予商業信用的原因提供了理論解釋。在協調融資模式下,供應鏈中大型供應商與商業銀行結成聯盟,供應商在供應鏈中占有主導優勢,掌握供應鏈中大多數環節的信息,可以協助銀行監控小微采購商的實際營運,防范其融資道德風險。銀行則通過供應商對整個供應鏈進行結構性授信,甚至由供應商對供應鏈中的小微采購商統一調撥貸款。某些情況下為實現供應鏈協同,資金實力雄厚的供應商甚至愿意利用自身的資金優勢或銀行貸款,為供應鏈中資金不足小微采銷商提供商業信用,允許其延遲支付貨款。運作模式如圖2 所示。

    圖片:2.GIF

    協調模式下,商業銀行成為供應商的財務戰略伙伴,核心供應商演變為金融中介商,雙方形成互信互利的緊密合作關系。供應商利用自身良好的信譽和強大的實力從銀行獲得向鏈條成員分配信用資源的授權,為整個供應鏈取得系統性融資。此模式下,供應商在供應鏈中將提供三種激勵:供應商本身角色激勵;金融中介服務商角色激勵;供應鏈融資協調角色激勵。

    上述分析表明,傳統模式下供應商將資金不足的小微采購商置于競爭對立面,甚至采用成本轉移行為加大小微采購商的資金困境,容易導致供應鏈整體喪失競爭力,故傳統模式存在較大的局限性。協調模式的顯著特點在于核心供應商的參與使得銀行從專注于對小微采購商的信用風險評估轉變為對小微采購商與供應商的真實交易及供應鏈整體的信用風險評估。協調模式下,對商業銀行而言,通過結構性授信為供應鏈成員提供一攬子融資解決方案,既方便從技術層面捆綁住客戶群體,也有利于提高客戶的忠誠度和競爭對手的進入門檻。另一方面,從供應鏈角度看,協調模式下供應商的協調角色是積極主動的,可以幫助資金不足的小微采購商從銀行獲得充足的財務資源,甚至通過商業信用向小微采購商讓渡資金,實現供應鏈融資成本較大幅度的降低。因此,供應鏈融資協調模式可以更好地解決小微采購商的資金約束問題。

    三、協調融資模式解決小微企業資金約束的作用機理

    1. 降低銀行與小微采購商的信息不對稱

    大多小微采購商處于初創期,賬務管理不透明,沒有長期的信用記錄備案,因而在傳統融資模式下銀企之間存在嚴重的信息不對稱。為了防范小微采購商的道德風險,銀行會設置嚴厲的貸款條件提高融資門檻,或收取較高的風險溢價。Jensen & Meckling 較早將委托代理理論帶入金融領域,認為不確定性、非對稱信息以及不完全契約等因素的存在使得交易成本大量累積,故金融市場上的資本分配可能達不到帕累托效率[5]。根據委托代理理論,在信息不完全與非對稱信息的經濟環境中,銀行無法觀察到供應鏈中小微采購商的努力程度、其是否存在機會主義行為以及經營能力、風險大小、對待風險的態度等條件稟賦,小微采購商可能會利用自身擁有的信息優勢,實現自我效用最大化。在協調模式中,由于核心供應商的介入,由之前商業銀行與小微采購商之間基于借貸合約的委托代理關系派生出銀行與核心供應商、核心供應商與小微采購商之間的雙層委托代理關系,如圖3 所示。

    圖片:3.GIF

    供應商作為供應鏈的“信息集散中心”,對供應鏈中日常經營活動比較了解,在協助銀行監控小微采購商的實際營運情況的同時,也優化了銀行對小微采購商的信息不對稱問題,由此可以免除融資合約中高昂的信息成本和風險溢價,從而幫助小微采購商緩解融資約束。

    2. 增強小微采購商信用自律意識

    在核心供應商的主導協調下,供應鏈中企業之間往來交易頻繁,關系密切,內部信息流動速度快,鏈內上下游企業間的交錯信息均可以提供信息印證,故組織內的信息透明度會增強,容易防范鏈內節點企業的違約或叛逃行為。Kollock(1994)研究表明,良好聲譽與信任呈正相關。在供應鏈內部交易中,聲譽可以起到信息傳遞和制裁的作用,使得具有正面聲譽的企業被賦予更多聲譽,同時作為一種制裁機制,聲譽還能夠懲罰不誠實行為,一旦供應鏈內小微采購商出現不守信用的行為,則聲譽將會受到影響,日后與其他企業和經濟組織的合作機會便會大大減少,甚至可能面臨核心資源渠道被切斷的潛在風險,導致重要客戶和供應商的流失,交易將面臨更為嚴峻的信用條件。因此,協調模式中,供應鏈的內部監督機制可以防范小微采購商的道德風險,增強小微采購商的信用自律意識,提高企業守信的自覺性。而小微采購商信用改善不僅能夠增加銀行貸款的可獲得性,且使得銀行愿意以較低的利率給予其信貸融資。

    3. 解決小微采購商擔保不足問題

    資金安全性始終是商業銀行放貸的第一大原則,為降低貸款風險,傳統模式下銀行會要求小微采購商提供足夠的固定資產做擔保。然而,巴曙松《報告》調查顯示,九成以上的小微企業的個人資產規模在1000 萬元以下,其中82.5%的小微企業甚至沒有廠房。因此,在傳統模式下,小微采購商可用于擔保的有效資產非常匱乏,擔保不足制約了其從商業銀行等正規金融渠道獲取資金的途徑。協調模式下,銀行選擇供應鏈作為合作伙伴是基于對核心供應商及供應鏈整體資信和商業前景評審的前提,只有信用等級優良的核心供應商和供應鏈才會獲得銀行一攬子的信用配給,配給的方式之一就是對核心供應商的間接授信。盡管核心供應商自身通常不受資金約束的困擾,但是其績效直接受到供應鏈中其他成員的績效影響,因此作為供應鏈的終極受惠者,核心供應商有動力為小微采購商的融資便利性和成本節約做出安排,包括憑借自身的良好信譽和高信用水平從銀行獲得向鏈條成員分配信用資源的授權,從而幫助小微采購商解決擔保物不足的問題。某種程度上講,協調模式下核心供應商對小微企業的融資承擔著信用擔保作用。

    4. 節約小微采購商信貸交易成本

    儲雪儉(2006)提出信息成本、合約實施的監督成本、產權的界定和保護成本以及來自交易安全性和市場不確定性的保險成本都屬于金融交易成本的內容。小微采購商融資成本高的根源之一就在于銀行信貸交易的成本高于以利差為主的交易收益,其中最主要的成本就是信息成本和監督成本。在協調模式下,由于核心供應商掌控供應鏈中大多交易環節,銀行可以利用與核心供應商的合作關系,方便地通過核心供應商在供應鏈中的主導優勢對小微采購商實施監管的便利以及通過其相關專業化技能來了解供應鏈內小微采購商的詳細信息,有效地降低對小微采購商的信息搜集成本和監督成本。此外,銀行通過核心供應商向供應鏈內多家企業提供結構性授信融資,既解決了銀行不愿意對貸款額度小、交易頻繁的單個小微采購商放貸的問題,又減少了企業的申請費用和銀行的評估成本,故核心供應商的介入有助于從多個環節降低小微采購商的融資成本。

    四、供應鏈協調融資模式的運作機制

    如前所述,運用供應鏈融資協調結構模式,可以幫助小微采購商緩解資金約束,降低融資成本,進而降低整個供應鏈的綜合財務成本,創造供應鏈新價值。顯然,只有當核心企業在供應鏈中有效地發揮協調角色,小微采購商才能借力于核心企業的協調功能,獲得資金,并實現融資成本的降低。然而,要實現供應鏈協調模式的良性運作并非易事,因為供應鏈是一種虛擬的網絡組織,核心供應商跨組織的權力控制使得供應鏈的運作不同于科層制企業,其本身存在內生性利益沖突、苛刻的協調要求等問題。在文章協調模式中,供應鏈協調模式運作中需要致力解決兩個核心問題:權力與效率。首先,核心供應商在供應鏈中占主導地位,也是銀行的財務合作伙伴,小微采購商則處于弱勢的從屬地位,這種權力格局有可能會使得核心企業借助銀行利用其主導優勢實現對小微采購商的經濟盤剝。其次,在實際運作中,由于信息共享會增加投入成本、泄露商業機密等問題的存在,使得企業間的信息傳遞與共享機制很難達到企業邊界之內的效率。第三,供應鏈內企業通力合作創造的供應鏈新增利潤也會因為分配方案不完善、可操作性困難等原因而可能有失公允,導致供應鏈過早解體。

    綜合上述分析,要使得供應鏈融資協調結構更好地為小微采購商融資服務,必需解決組織結構運作中的權力和效率問題,以確保供應鏈協調模式能夠科學有序地運作。本節從共同財產權、信息共享、利益分配三方面分析如何實現供應鏈協調模式的良性運作,具體運作機制如圖4 所示。

    圖片:4.GIF

    1. 共同財產權機制

    供應鏈協調融資模式本質上是一個多部門的內部市場,各參與主體間的行為協調不同于企業內部上下級的直接控制,同時又可以通過核心供應商的主導協調作用實施統一戰略決策。為了克服供應鏈協調模式中權力配置可能引起的低效率問題,獲得低于市場機制的交易成本水平,本文提出在協調結構模式運作中實施共同財產權機制,這里共同財產權可以體現為企業實體或單項資產等多個層面,比較典型的有存貨類產品質押授信、預付款類產品擔保授信、應收賬款抵押授信等模式形成的單項資產的共同財產權,還有兼并控股和參股等形式,具體選擇何種形式的共同財產權形式一般取決于核心供應商的發展戰略。當核心供應商希望與小微采購商建立戰略性伙伴關系,則在融資協調中會選擇對其某項資產實施控制權比較適宜。當核心供應商希望控制小微采購商的技術等核心資源,或主導小微采購商的發展戰略以便與其自身戰略實現一致性匹配時,則可以在實施協調模式時采用戰略性收購控股的形式,此時幫助小微采購商獲得融資便成為核心企業的義務。此外,共同財產權對于解決供應鏈協調結構模式中企業間的信息共享問題以及各方利潤協調問題同樣具有重要的意義,既能保證組織內部資源整合優勢,也會使得企業主體間的協作具有更大的可選擇性。

    2. 高層次信息共享機制

    供應鏈協調模式中,大型供應商的“信息集散中心”角色一定程度上為小微采購商獲取融資解決了信息不對稱問題。然而,要實現高層次的信息共享仍然比較困難,主要體現在組織動態性和技術復雜性兩大方面。首先,供應鏈組織本身具有動態性和短暫性特點,甚至參與主體之間的合作可能是一次性的,合作利潤刺激太小、投機的誘惑很大以及相互信任缺失都可能成為實現高層次信息共享的障礙。為了抑制企業投機行為,供應鏈協調融資模式中應該引入懲罰機制和聲譽機制,以強化和提高企業的信用自律意識。其次,技術的復雜性也是制約供應鏈協調融資模式高層次信息共享的重要方面。政府公共信息平臺、銀行信息系統、供應鏈中節點企業的資源管理信息平臺以及第三方物流企業的業務信息系統等,是供應鏈實現高層次信息共享的重要技術條件。目前,包括中國在內的大部分國家,供應鏈信息技術條件仍然薄弱,限制了組織內部信息共享的層次。要真正從技術層面上解決供應鏈高層次信息共享問題,銀行、企業、物流以及政府等必須大力完善各節點的信息化和網絡化建設,通過多方共同推動,構建出數據相互流轉的公共信息平臺。一旦協調融資模式實現了供應鏈內部高層次信息共享,無疑會減少銀企間原本高昂的交易費用,使得小微采購商的融資約束得到緩解。

    3. 利益分配機制

    供應鏈協調融資結構作為一種典型的利益驅動型虛擬組織模式,共同利益主要源于供應鏈綜合財務成本的降低和流動性補充所帶來的供應鏈運行的穩定性,并由此派生出來的新增商業利潤,其中的利益分配機制是否合理直接關系到組織結構是否會產生沖突甚或解體。因此,如何制訂公平、合理的分配方案是供應鏈協調融資模式成功運作需要解決的關鍵問題。劉松等(2005)指出虛擬企業供應鏈利益分配問題需要重點考慮公平合理的利益分配原則、導致的風險、可行的利益分配方案等內容[6]。劉書慶等(2007)提出基于投資額、滿意度和實際貢獻大小的虛擬企業綜合利益分配方案[7]。文章認為,在供應鏈利益分配機制設計中應重點考慮三個方面:首先,在組建協調融資結構之初,遵循供應鏈團體合理性和個體合理性的基本前提,依據各節點企業可預測的產品投資成本及供應鏈風險分擔狀況確定授信額度和初始利益分配方案,如約定融資額度大的企業通過價格折扣、數量折扣等契約形式讓利于融資額度小的企業。然后,根據實際運作過程中合作各方的成本投入、風險狀況和實際努力水平的變化情況,對初始利益分配方案進行調整。最后,依據供應鏈各節點企業實際努力程度和貢獻度大小,基于各節點企業滿意度的評估結果確定最終利益分配方案??茖W合理的利益分配機制能夠促進供應鏈協調融資模式運作的長期性和穩定性,有利于小微采購商能夠持久地獲得低成本的財務資源,為供應鏈創造更多的價值。

    文章對小微企業資金約束供應鏈的傳統融資模式和協調融資模式進行了比較研究,分析了協調融資模式的優勢及其解決小微企業資金約束的作用機理,并進一步探討了協調融資模式的運作機制。供應商的協調融資模式可以幫助小微采購商擺脫營運資金約束,為供應鏈系統增加新的利潤增長點。協調融資模式中,供應商的協調角色在幫助零售商獲得營運資金的同時,提供了一種與小微采購商分享市場風險的機制,一定程度上降低了小微采購商的產品市場風險,可以激勵小微采購商增加產品訂購數量。供應商對小微采購商形成的風險共擔效應,會更大程度上激發小微采購商開拓產品市場的潛力,促進供應鏈內部的產能資源和客戶需求達到最佳水平,從而有利于提高供應鏈的整體績效和競爭優勢。

    文 / 竇亞芹, 白少布,吳文杰

    【聲明】本文由 思謀科普組 發布,所涉及言論僅代表作者觀點,若有侵權或違規信息,請聯系我們處理。除非另有說明,可自由分享(轉載)本文內容,但必須保持署名、涉及商業用途應獲得原作者授權。
    網址引用: 思謀科普組. 供應鏈協調融資模式解決小微企業資金約束. 思謀網. http://www.ahznzs.com/view/1745.
    (0)
    思謀科普組的頭像思謀科普組網站團隊
    上一篇2014年6月15日
    下一篇 2014年6月17日

    相關閱讀

    發表回復

    登錄后才能評論
    国产3p视频在线观看,国产又大又粗又硬又色,国产视频网站在线免费观看,亚洲AV无码VS国产AV