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  • 供應鏈金融在發電企業中的應用模式

    一、問題提出

    電力行業作為國家的基礎性能源行業,與國民經濟的健康發展息息相關。然而,在國家電力行業改革發展中,由于“市場煤、計劃電”①環保要求、金融體制限制、中央與地方利益博弈等非市場因素影響,導致發電企業利潤低甚至大面積虧損,尤其是火電企業,時常面臨資金緊張問題:

    ①在企業自我積累能力偏弱的情況下, 資本金到位普遍偏低,項目投產后形成天然的資產負債率偏高。

    ②“預付”與“應收”雙高、積累偏弱并存。企業燃料款一般需即時支付甚至預付,電費收入卻是延遲結算,周期一般為一個月,分月中、月末兩次結算,導致發電企業預付款和應收款雙高局面;同時,生產成本既燃煤隨市場價格波動,電費收入卻按“計劃電”不可聯動調整,導致火電企業積累能力偏弱。

    ③金融環境導致融資局限。在貨幣政策偏緊、銀行信貸指標受限的情況下,發電企業融資渠道就不可能廣泛,融資方式也相對不再靈活,企業可用的融資額度下降,資金成本的集團優勢不再明顯。

    ④利率市場化影響。利率市場化程度越來越高,作為資本密集型企業,利率水平的波動對融資成本、財務費用的影響更明顯,資金更緊張。

    二、供應鏈金融應用于發電企業的適用性分析

    ①供應鏈金融主體的符合性。燃煤企業、發電企業、電網企業互為上下游企業,行業鏈條上各主體符合供應鏈金融的基礎應用主體條件。

    ②真實貿易。燃煤企業、發電企業、電網企業間具有的真實貿易背景,使供應鏈金融在電煤供應鏈中應用成為可能。

    ③供應鏈金融應用需求?;趯θ济浩髽I、電網企業形成的大量預付款、應收賬款,火電企業存在平衡資金和信貸資金配給的需求。

    三、預付賬款模式的應用

    1.銀行承兌匯票模式①普通票據模式。單一火電企業作為融資主體,向燃煤企業支付預付款時,可采用銀行承兌匯票方式支付。此時火電企業作為出票人,燃煤企業作為收款人,為達成支付現金的目的,由發電企業代燃煤企業向商業銀行貼現。

    具體操作:第一,商業銀行為火電企業辦理銀行承兌匯票授信;第二,火電企業在商業銀行開票,收款人為燃煤企業,以票據代替現金支付;第三,火電企業代理燃煤企業貼現,并負擔貼現利息(買方付息貼現業務),銀行將貼現款轉入燃煤企業,火電企業完成短期融資。

    ②財務公司參與模式。②該模式下參與主體為火電企業、財務公司、燃煤企業、電網公司,承兌人為財務公司,商業銀行為財務公司辦理授信額度。具體步驟:

    第一,火電企業在財務公司開具銀行承兌匯票③,收款人為燃煤企業,通過財務公司承兌的票據代替現金支付;第二,火電企業代理燃煤企業貼現,并負擔貼現利息;第三,銀行將貼現款轉入燃煤企業,火電企業完成短期融資。

    財務公司介入模式的優勢:第一,財務公司作為集團金融平臺,在商業銀行有更高信用評級,更易獲得商業銀行授信;由財務公司為系統內火電企業辦理承兌, 比商業銀行信息獲取更充分,可以擴大成員企業準入范圍;第二,財務公司相關費率低于外部商業銀行;第三,財務公司具有信息和資源優勢,擁有更好談判地位,具備外部價格優勢。

    ③財務公司、燃料公司參與模式。該模式下,供應鏈參與主體為火電企業、財務公司、燃料公司、燃煤企業、電網公司。

    a.由系統內火電企業出票,燃料公司為收款人,財務公司為承兌人,燃料公司向商業銀行貼現。該模式下,購買方為火電企業,銷售方為燃料公司,支付方式為銀行承兌匯票。操作步驟與“財務公司參與模式”類似,不同的是:第一,燃料公司將票據向外部商業銀行貼現,貼現由買方付息;第二,由于承兌人為財務公司,需由商業銀行為財務公司辦理授信額度,銀行將貼現款轉入燃料公司,火電企業完成短期融資。

    該模式下可解決系統內火電企業或燃料公司資金短缺問題,更重要的是提高了集團整體資金運轉效率。

    b.由燃料公司出票,燃煤企業為收款人,財務公司為承兌人,由燃料公司代理煤炭企業向外部商業銀行貼現。該模式下操作步驟:先由財務公司為燃料公司授信,燃料公司在財務公司開具銀行承兌匯票代替現金支付,燃料公司代理燃煤企業貼現,并負擔貼現利息。因承兌人為財務公司,需由商業銀行為財務公司辦理授信額度,銀行將貼現款轉入燃煤企業,燃料公司完成短期融資。

    該模式下,除具有財務公司介入模式優勢外,燃料公司燃煤采購、結算統一管理,能夠發揮規模優勢,降低燃煤采購成本和結算費用,實質上解決了集團整體燃煤采購的支付問題。

    2.循環貸款模式循環貸款④最顯著特點:是一種循環敞口授信業務,在授信額度和有效期內,企業可以隨借隨還。操作步驟如下:

    第一,火電企業在財務公司或者外部商業銀行辦理循環貸款授信;第二,火電企業月初從財務公司或商業銀行提取貸款,用于支付燃煤款和稅費;第三,通過月中和月末電網公司結算的電費收入歸還循環貸款。

    該模式適用條件是,適度降低循環貸款最低提款金額,縮減最低提款周期,與企業用款需求、資金收支周期更加靈活的匹配。模式優勢:a.火電企業月初支付燃煤款,與電網公司月中、月末結算電費產生收入的時間差得到彌補;b.熨平火電企業資金波動,減少現金沉淀,降低財務費用和月末資產負債率。

    四、應收賬款模式的應用

    1.銀行承兌匯票貼現模式該模式下,電網公司為出票人,收款人為火電企業,商業銀行作為承兌人?;痣娖髽I為了盡快獲取票據資金需向商業銀行貼現,操作步驟:

    第一, 火電企業在財務公司或者商業銀行將持有票據貼現,火電企業付息(賣方付息貼現業務⑤);第二,火電企業通過貼現資金支付月初燃煤款;該模式主要優勢:提前釋放發電企業所收票據的資金,加速資金回流。

    2.應收賬款保理模式該模式下主體是火電企業、燃煤企業、電網公司和商業銀行。操作步驟:

    第一, 火電企業在商業銀行辦理應收賬款保理業務授信;第二,火電企業向銀行提供貿易相關的提單、發票、合同復印件,與銀行簽訂保理合同;第三,銀行以保理合同和審批條件為依據,向火電企業支付貨款;第四,應收賬款到期時電網企業負責兌付銀行,完成貿易全部資金流。

    該模式優勢:

    a.提前收回資金;b.使企業營運能力指標得到改善。在無追索權保理業務情況下,應收賬款實質上轉讓到商業銀行,降低了應收賬款余額,提高了應收賬款周轉速度,改善了財務指標。

    五、案例分析與結論

    1.具體案例①循環貸款的案例分析⑥: 某大型發電企業集團長期以來普遍應用循環貸款,充分發揮循環貸款優勢,取得了良好的效果。第一,可以減少財務費用。在2008 年-2011 年期間,循環貸款在該集團廣泛推廣, 已成為財務公司品牌產品和主要融資產品,循環貸款占比全部貸款75%。使集團的資金沉淀成本降低,財務費用有效減少,根據其2008~2010 年數據,財務費用年均節約1000 萬元;第二,有效提高資金管理水平。循環貸款的應用,使眾多火電企業在資金管理方面,日均存款均在50 萬元以內,最大限度發揮財務公司金融平臺優勢,為集團及成員企業提供了有力的金融工具,使集團在資金調度管理上提出的“月末存款余額不超過50 萬元”的目標成為可能。

    ②票據融資案例分析。自2008 年開始,為統一解決系統內成員企業短期融資, 某大型發電集團代理成員企業統一開展票據“團開、團貼”業務,替代相應的短期貸款,有效降低了財務費用。根據調查的情況,2008 年至2010 年,該集團票據“團開、團貼”業務規模累計接近800 億元,其中,2009 年票據規模接近300億元,節省財務費用近6 億元;2010 年1-11 月票據規模接近400億元,節省財務費用近6 億多元。2011 年以來,由于經濟形勢和資金流動性偏緊等原因,票據融資的成本優勢不再突出,更多體現融資手段和結算便利優勢。

    2.結論分析從國內、國外的研究來看,供應鏈金融主要解決圍繞核心企業的上、下游中小企業的融資困難,融資方式和路徑是依托核心企業的資信幫扶相對弱小的企業?;痣娖髽I是電煤供應鏈上的生產制造企業,在生產制造方面體現的是核心企業,在資金結算、運轉、籌融資方面是“弱勢企業”,供應鏈金融模式恰好為這種特殊的“核心企業”提供一種融資思路。供應鏈金融不僅是通過核心企業為所輻射的上下游企業融資的一種金融理念,更是一種融資的工具、渠道和模式,不僅僅局限于中小企業,也可應用于更多大型企業集團及其成員企業。

    注釋:

    ①“市場煤、計劃電”是指我國現行階段燃煤價格已經按市場化方式運作,發電價格仍由國家宏觀總體調控,地方政府具體執行和實施,電價仍未市場化。

    ②宋偉斌楊一棟企業集團財務公司商業票據“開、貼”業務模式探討. 財會月刊,2011 年8 月上旬, p15。

    ③集團財務公司為集團成員企業承兌的電子商業匯票為銀行承兌匯票,為成員企業承兌的紙質商業匯票為商業承兌匯票。

    ④流動資金循環貸款(簡稱“循環貸款”),是一種靈活的流動資金貸款形式,是指企業與銀行一次性簽訂借款合同后,在合同規定的額度和有效期內,多次提款、逐筆歸還、循環使用的一種流動資金貸款業務。

    ⑤賣方付息票據貼現是指持票人將未到期的銀行承兌匯票背書轉讓給銀行,銀行在按票面金額扣出貼現利息后,將余額票款付給持票人的一種授信業務。

    ⑥引自《“循環貸款” 在發電企業財務公司融資服務中的實踐與創新》全國電力行業企業管理創新成果申報材料。

    作者簡介:楊一棟(1979 年-),男,北京,金融學碩士,富滇銀行股份有限公司集團客戶部副總經理、經濟師。研究方向:商業銀行管理。

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    網址引用: 思謀案例組. 供應鏈金融在發電企業中的應用模式. 思謀網. http://www.ahznzs.com/view/1699.
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